东方证券
歌尔股份（.SZ）：终止减持消除负面情绪，持续增长可期
声学器件迎来新一轮升级周期：iPhoneX在防水、立体声、麦克风等环节显著升级，单机价值量接近翻倍提升，并将继续引领声学器件的创新，而国产手机的逐步跟进也将推动声学器件升级的普及，电声市场有望保持每年25-30%的成长速度，将超过亿美元。公司具备先进声学器件设计与生产能力，通过优化管理、精益生产、聚焦大客户，夯实了核心竞争力，在大客户中份额持续提升，未来有望进一步巩固全球电声行业领先地位。
VR/AR产品前景可期：未来随硬件布局完善、产能逐步释放、相关技术成熟、应用内容丰富，VR/AR将成为ICT市场上少见的高增长产品。歌尔具备成熟的光学元件和智能硬件设计制造能力，与全球科技大厂深度合作布局VR/AR产业链，是SonyPSVR和Oculus的独家代工厂商，终端销量的持续快速增长将为公司业绩作出显著贡献，伴随与高通合作VR一体机方案也有望逐渐上量，同时苹果、迪士尼引领AR市场机遇带来更大空间，公司VR/AR业动务有望保持快速发展。
态lHearables有望成为下一个风口：苹果去年发布智能耳机AirPods，今年上跟半年发布智能音箱HomePod，有望引领Hearables热潮，推动全球新型智踪能硬件发展进程。在此趋势下声音传输技术与核心元件将迎来升级需求，歌：尔超前布局Hearables等新型智能硬件，可以为蓝牙、3D封装、传感器等环节提供整体技术解决方案，与各大科技巨头紧密配合，在市场占有绝对领先地位，未来随着客户的进一步拓展和终端产品销量的提升，有望实现新的业绩增长。
财务预测与投资建议：预测公司17-19年每股收益分别为0.69、0.99、1.37元，临近年底切换为次年估值，根据可比公司，给予18年27倍PE，对应目标价为26.7元，维持买入评级。
太平洋证券
三安光电（.SH）：大举投资魄力尽显，龙头未来还是龙头
事件：公司与福建省泉州市人民政府和福建省南安市人民政府签：署《投资合作协议》，拟在泉州芯谷南安园区投资亿建设一系列项目，包括高端氮化镓LED衬底、外延、芯片的研发与制造、高端砷化镓LED外延、芯片的研发与制造等七大项目。同时公司对子公司芜湖安瑞光电增资4亿元。
庞大扩产计划诞生，行业龙头魄力尽显。公司大举投资亿，前期预计还是以LED芯片扩产为主。在LED芯片行业格局明朗，下游需求持续增长的背景下，三安光电作为行业龙头再次祭出庞大扩产计划，一方面强势稳固了现在及未来的龙头地位，另一方面也给予中小芯片厂及潜在新进入者以有效威慑，有助于行业良性发展。判断行业明后年供给仍然偏紧，龙头扩产有必要也有效，三安扩产既是公司魄力显现，也为行业带来正面效用。
不止于LED，化合物半导体龙头呼之欲出。公司不仅仅扩产LED芯片，也全面布局化合物半导体。公司具备GaAsHBT/pHEMT和GaNSBD/FET工艺实力，已经在光通讯器件、滤波器、电力电子器件等方面深度布局，已陆续进入量产阶段，此次再次加码，显示公司对化合物半导体业务的重视与信心。公司是国内目前在化合物半导体布局最为完善也最为超前的企业，未来也将最为受益，是当之无愧的化合物半导体龙头。
5G+半导体，三安未来的空间巨大。LED芯片是支撑公司未来两年成长的主要力量，化合物半导体则为公司长远发展带来驱动力。5G时代渐近，射频器件量价齐升，三安光电的GaAs、GaN代工业务将迎来良好发展机遇，公司也将面临后LED时代的价值重估。此次项目达产后预计年收入达亿，是目前公司年收入的3倍，可以预见，公司未来的收入体量与市值规模远不止于当前。
盈利预测与估值。在扩产计划无明确时间节点的情况下，暂维持之前的盈利预测，预计公司~年营收分别达9，、13，、16，百万元，净利润分别为8.06、.30、.24百万元，维持“买入”评级。
中信证券
铁汉生态（.SZ）：11亿元可转债获批，助力业绩高增
事项：公司于年12月6日晚发布公告，公司公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复。核准公司向社会公开发行面值总额11亿元可转换公司债券，期限6年；本批复自核准发行之日起6个月内有效。
评论：可转债获批，维持全年60%增速判断。公司本次发行可转换公司债券总额（含发行费）11亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投入4个PPP项目：海口市滨江西带状公园二期（江滩部分）PPP项目（项目总额7.9亿，可转债募集资金拟投入4.4亿）、临湘市长安文化创意园PPP项目（项目总额5.7亿，可转债募集资金拟投入2.5亿）、宁海县城市基础设施PPP项目项目总额8.9亿，可转债募集资金拟投入2.6亿）、五华县生态技工教育创业园PPP项目（项目总额2.75亿，可转债募集资金拟投入1.5亿）。可转债获批，公司资金充沛，料将有效支撑项目开工，助力未来业绩高增。维持全年60%业绩增速的判断。
17年至今新签订单约达亿元，预计今年全年新签亿，18年新签亿。公司三季度单季累计新签工程订单96亿，公告新签订单88.8亿元（实际承接部分65.6亿元），超过上半年累计新签69.6亿元（实际承接26.8亿元），三季度新签订单增速较快。1-9月累计已公告新签订单实际承接93亿元，较去年同期增长超%。1-9月已公告PPP合同实际承接金额69.2亿元，占公告合同额74.4%，较去年同期增加+15.9pcts。公司订单质量较优，1-9月已公告的PPP项目入库金额占已公告订单总额比例达到73.9%，可较好地保证订单到业绩的转化。结合已公告合同，预计今年至今新签订合同约亿元，维持全年整体新签订单亿元目标的判断，预计年新签订单有望达到亿元。
大生态模式占比不断提升，员工持股完成叠加期权激励强化业绩高增信心。
公司1-9月已公告水生态治理合同实际承接金额38.2亿元，占比由去年同期20%提升至41%。园林＋水治理之大生态模式日渐成熟。另外，公司已于6月完成7.8亿元第二期员工持股计划，9月随即公布股票期权激励计划草案，10月17日完成授予，授予价格12.9元，总授予数量1.5亿份，占目前总股本的9.87%，覆盖包括公司高管及核心技术人员在内的名员工，彰显对于自身发展前景的信心。
盈利预测及估值。公司可转债获批，资金实力进一步增强。PPP订单质、：量齐升，业绩确定性较强。多渠道融资叠加员工持股完成、期权激励彰显公司对未来发展信心。维持/18/19年EPS预测0.55/0.81/1.13元，维持“买入”评级。维持目标价18.78元。
华泰证券
神思电子（479.SZ）：从身份识别龙头向AI的华丽转身
国内领先的身份识别解决方案服务商：公司作为身份识别领域龙头，现形成了三层次业务梯队：身份认证解决方案、行业深耕解决方案与智能认知解决方案（商业人工智能系统）。继年业绩出现滑坡后，年Q1-Q3，公司实现营收/归母净利润2.41亿/.25万元，同比增长28.22%/13.77%。年公司成功转型，第二梯队的四项行业深耕方案已成为业绩主要支撑。认为未来随公司行业深耕方案业务的快速放量和智能认知解决方案业务的逐步落地，公司营收和利润有望进入快速发展通道。考虑公司业务协同与未来并购预期，认为公司合理价格区间为21.06-22.56元，首次覆盖给予“增持”评级。
以身份认证业务为基础，移动展业快速发展：身份认证行业围绕二代居民身份证，具有持续升级发展空间；其受公安部门严格监管，有较高安全门槛。公司作为行业龙头之一，具有较好的客户基础，但由于年智能身份认证行业竞争显著加剧，公司调整战略方向，逐渐转向移动展业业务。移动展业改变了金融柜台销售的模式，具有显著优势，发展空间广阔。公司此行业产品包括安全加固平板电脑、多功能配套终端与配套的管理软件，年营收增长.70%。
银医自助、计算机视觉成为17年业绩主要增长点：神思旭辉、神思依图两个子公司分别为公司贡献了银医自助、计算机视觉业务，是17年主要业绩增长点。银医自助是公司智能化设备，医院效率具有重大意义，目前行业市场空间较大，且业内未形成明显龙头，神思旭辉已跃居一线品牌行列，并在银医自助设备基础上增加了协同的诊间支付、手术室自助更衣设备。计算机视觉是人工智能的先导科目，保持高速增长，公司与业内技术最好创业公司之一的依图合作开发产品，推进技术深度融合，年此业务营收有望突破万元。
并购因诺微，切入特种设备行业；携手IBM，剑指AI商业应用：公司拟1.92亿收购因诺微，切入特种装备行业。因诺微主要产品为公安、安全、保密、铁路等行业应用市场中的无线通信特种设备。因诺微所在行业潜力较大、客户稳定、产品差异性明显，与公司未来可能形成协同。公司未来定位于商业人工智能应用企业，目前借发展便捷支付业务储备AI必须的大数据资源。与IBMWatson取得合作并增资参股了人工智能新贵百应科技。目前公司的三个筹备方向都已取得阶段性突破。
目标价21.06-22.56元，首次覆盖给予“增持”评级：公司收购因诺微已获证监会通过，假设自年1月并表，预计17年至19年全面摊薄后EPS为0.19/0.47/0.64元。传统业务可比公司18年的平均PE为32倍，考虑到公司两块业务协同与人工智能业务未来成长性，认为公司合理价格区间为21.06-22.56元，对应收购完成情景下18年45-48倍PE。首次覆盖给予“增持”评级。
民生证券
华鲁恒升（.SH）：甲醇、醋酸价格持续上涨，公司业绩受益
事件概述：近期国内甲醇、醋酸价格持续上涨，目前甲醇华东现货价格突破3，元/吨，醋酸华东地区报价突破4，元/吨，均创三年以来新高。
天然气供应紧张，甲醇价格大幅上涨：本周甲醇期货价格大幅上涨，同时华东现货近日价格突破3，元/吨，创三年新高，整体价格相比10月中旬累计涨幅高达约23%。冬季天然气大规模保民用是本次甲醇价格大幅上涨的主要原因，国内甲醇工艺可以分为煤制甲醇、天然气制甲醇、焦炉气甲醇和联醇制甲醇，煤制甲醇所占比例高达70%，天然气和焦炉气合计占27-28%，同时近期焦化企业限产和煤制烯烃装置复产也是甲醇上涨主要原因之一，西南地区天然气制甲醇企业整体低位运行，西北地区天然气制甲醇也开始受到影响，随着取暖季开始后，华北地区焦化企业限产力度加大，华北地区的焦炉气制甲醇企业也受到较大影响，目前国内开工率在65-66%左右，目前山东地区甲醇企业单吨盈利超过1，元，在天然气供应紧张和价格高涨背景下，预计甲醇价格有望再创新高。
河南龙宇停意外停产，醋酸供应紧张：本周河南龙宇40万吨醋酸装置意外停产，短期内难以复产，刺激华东地区醋酸价格突破4，元/吨，再创新高，南京塞拉尼斯于上周复产，整体国内开工率回升至75%以上，但原材料甲醇价格支撑力度大，同时国内醋酸货源紧张，库存较低，河北英都复产后受环保限产影响，导致醋酸价格突破4，元/吨，目前甲醇外购厂家单吨盈利在1-元/吨，盈利能力为年内最高。据卓创资讯消息显示，公司12月6日上调醋酸周边送到价元至4，元/吨，考虑到公司四季度万吨新的氨醇平台投产后，甲醇将实现完全自给，醋酸的盈利水平大幅提升。
主要产品四季度价格上涨，看好公司业绩高增长：根据数据监测，醋酸Q4价差同比增长%，环比增长%；DMFQ4价差同比增长60%，环比增长35%；己二酸Q4价差同比增长56%，环比增长81%；尿素Q4价差同比增长36%，环比增长35%；乙二醇Q4价差同比增长21%，环比增长1%，丁醇、辛醇价格年价格同比增长27%，公司具备万吨尿素、25万吨DMF、50万吨醋酸及衍生物、16万吨己二酸、5万吨三聚氰胺、5万吨乙二醇和20万吨丁辛醇的生产能力，上述产品四季度价格与价差同比及环比均保持较高增长速度，看好公司四季度业绩保持高增长。
盈利预测与投资建议：预计公司-年归母净利润分别为13.13亿元、16.67亿元和20.90亿元，EPS分别为1.05元、1.34元和1.68元，对应PE分别为12.8X、10.1X和8X，继续维持“强烈推荐”的评级。
安信证券
阳谷华泰（121.SZ）：橡胶助剂龙头受益于环保收缩，扩张优势产能带来成长
阳谷华泰（121.SZ）：橡胶助剂龙头受益于环保收缩，扩张优公司深耕橡胶助剂产业，龙头产品防焦剂CTP全球市占率超过60%阳谷华泰是中国橡胶助剂产品序列最齐全的供应商。橡胶助剂70%用于轮胎，占下游成本比例不到5%。公司拥有防焦剂CTP年产能2万吨，全球市占率超60%，处于绝对龙头地位。根据市场信息，三季度防焦剂CTP价格约3.2万元/吨，随着两家国内不达标产能的退出和限产，价格已逐步上涨超过4万元/吨，预计公司盈利将持续改善。
对于产业链瓶颈促进剂M以清洁工艺实现自给自足，促进剂NS、CB产品在环保收缩带来的涨价潮中充分受益：促进剂M是促进剂CBS和NS的主要原材料（单耗0.75），但由于污染大，极易受环保要求而关停，是产业链中最大的瓶颈。公司自主研发出促进剂M以及NS的绿色工艺，提升产品质量的基础上显著降低废水量排放。国家环保趋严，行业小产能退出，产品出现供不应求，促进剂NS价格已由之前3.1万元/吨的均价上涨超过4万元/吨。公司拥有促进剂NS产能2万吨，预计后续业绩有望明显提升。认为国家环保政策将持续严格，不达标产能复产难度极大，未来行业供需仍偏紧，龙头企业产业链议价能力将不断增强。
配股募投项目审批通过，高性能不溶性硫磺有望成为公司未来新的利增长点：不溶性硫磺是高端橡胶助剂，技术壁垒高，基本被国外垄断，进口替代是未来发展的方向。公司目前拥有不溶性硫磺产能1万吨，募投项目计划新增2万吨产能，计划在今明年内分批投产，目前公司产品性能已达到国际水准，价格低于海外企业，预计未来市占率将快速提升。
投资建议：短期受益于防焦剂CTP和促进剂产品在环保高压下的产：涨价；中长期看好促进剂NS和不溶性硫磺产能扩张成为未来2-3年内的潜力产品。预计公司17-19年EPS分别为0.71、1.39和1.86元，给予买入-A评级，12个月目标价20.85元，对应18年15倍PE。
国信证券
汉得信息（170.SZ）：业务升级推升价值
领军地位+复合竞标策略，ERP相关业务稳健增长公司是国内领先的核心ERP系统实施商，横跨SAP、ORACLE两大领域，汉得信息均是国内公司的佼佼者。汉得信息的QuickHand实施方法论可大幅降低实施成本。通过采用低人天+将主战场放在ERP项目二期的复合策略，汉得信息竞标成功率高。同时，随着IBM战略性退出ERP实施市场，以及汉得的从ERP后台向中前台渗透的战略，ERP相关业务将稳健增长。若考虑SAPS/4HANA的大规模升级，则增长速度会有较大提高。
受益制造业升级+汉得多年实施实力，智能制造高速增长我国经济的增长离不开制造业的增长，而我国快速上升的人力成本在倒逼制造业的智能化。通过布局PLM和MES，汉得在智能制造领域已经打下了坚实的基础。随着工业信息化程度的加深，联动汉得在企业大后台ERP领域的优势，汉得智能制造业务线将有高速增长。
自有云产品优势显著，带动云业务爆发式增长：云化浪潮已经到来。我国SAAS市场年均复合增长率超40%。自有云方面，汉得自有的用于差旅报销的汇联易和用于供应商管理的云SRM产品优势显著且目前基数较小，未来几年复合增长率超95%。同时，汉得积极与第三方云厂商展开合作，提供云转售、云迁移、云实施等服务，预计未来几年这块收入也将有超90%的年均增长。
运维服务增强用户粘性，供应链金融增长迅猛：运维业务是复杂项目实施成功的先决条件，也是汉得增强客户粘性的有效措施，可以带来未来订单。预计运维业务增速与公司总体收入增速持平。汉得通过与之前实施ERP的客户签订协议，可以访问这些客户的应付账款信息，并以此为依据，对这些企业客户的上游供应商提供应收账款保理服务。这块业务增长迅猛。
公司合理估值在14~16元：预计公司17-19年收入分别是22.25/29.18/39.37亿元，同比增长30.1%/31.1%/34.9%；归母净利润分别是3.12/4.10/5.55亿元，同比增长29.0%/31.7%/35.2%；EPS分别为0.36/0.48/0.65元；对应PE分别为29.4/22.3/16.5倍。综合绝对估值法与相对估值法的估值，认为公司股票价值在14元~16元之间。
新时代证券
奇信股份（.SZ）：事情正在起变化，员工持股增信心
事件：公司发布员工持股计划（草案），参加总人数不超过人，募集资金上限为1.25亿元，同时成立集合信托计划，总资金上限为2.5亿元。
推出员工持股计划，提高员工凝聚力和公司竞争力：根据此次公司发布的员工持股计划（草案），参加人员包括公司董监高及其他员工，总人数不超过人，筹集资金不超过1.25亿元，其中董监高13人预计出资占比约为17.90%；其他员工预计出资占比约为82.10%。同时成立集合信托计划进行管理，按照不超过1：1的杠杆比例设臵优先份额和一般份额，员工持续计划募集资金全额认购一般份额，符合要求的机构投资者认购优先份额，总资金上限为2.5亿元。此次员工持股计划的目的在于建立和完善公司利益共享机制，进一步完善公司治理水平，提高员工的凝聚力和公司的竞争力，促进公司长期、持续、健康发展。
公司在手订单充足，保障业绩高速增长：公司目前在手订单充足，第三季度新签订单16.46亿元，其中公共装修/住宅装修/设计业务新签订单分别为13.74/2.51/0.20亿元；今年前三季度累计新签订单42.37亿元，为年全年营业收入的1.29倍。截至三季度末，公司已签约未完工订单61.79亿元，对比公司上年营收32.9亿元，订单收入保障比近2倍。同时公司已中标未签约订单5.30亿元，后续将持续落地。预计全年实现归母净利1.25-1.69亿元，同比增长15%-55%，业绩保持较高成长速度。
“装饰物联网”引领行业创新，“健康家居”驱动业务升级：公司在业内率先布局装饰物联网战略，先后成立全资子公司奇信装饰物联网开发公司，发布“奇π装饰物联网平台”以及智能中控“小π”机器人，收购深圳全容电子商务有限公司60%的股权；同时公司旗下健康人居品牌“奇信铭筑”拥有“HDS-6”健康装饰体系，尽力减少装饰材料污染隐患，为客户带来舒适的人居空间；与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投，重点投资建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。
财务预测与估值：预计公司~年实现归母净利1.67/2.18/2.70亿元，同比增长53.9%/30.0%/23.9%，对应EPS为0.74/0.97/1.20元。当前股价对应~年的PE为31.3/24.1/19.5倍，维持“推荐”评级。
华泰证券
黄山旅游（654.SH）：太平湖初步落地，拟开发特色小镇
太平湖项目初步落地，黄山景区转型升级迈出重要一步：上市公司12月5日公告签署《黄山太平湖风景区合作协议》，合作期限30年，由黄山区人民政府（甲方）授权黄山区国资委成立太平湖文旅公司取得太平湖风景区经营权，上市公司（乙方）通过收购股权绝对控股，并负责协助引进人才及策划团队、与甲方共同确认投资开发计划、纳入黄山景区整体营销体系等。太平湖景区以门票、游船收入为主，考虑景区距黄山景区车程不足一小时，太平湖文旅公司取得唯一排他性经营权（旅游相关交通、服务项目开发运营和收益权），开发空间较大，有望增强太平湖与黄山景区协同联动和产品互补，对推进黄山旅游转型升级意义重大。
与蓝城集团战略合作，旅游特色小镇前景广阔：公司同时公告近日与蓝城集团签署《战略合作框架协议》，双方将出资组建混合所有制平台公司，力争5-10年内打造若干医疗康养小镇、特色农业小镇、主题旅游小镇等综合体，全面落实“生态+旅游+农业+颐养”开发新模式。蓝城集团由绿城董事长宋卫平率核心团队和优秀资源组建而成，在乡村改造开发方面经验丰富，可在特色小镇运营开发方面提供专业支持，有助推动公司探索新的发展模式，实现从观光产品向休闲综合产品升级。
将择机处置可供出售金融资产，增厚投资收益，盘活存量资产：0年公司以自有资金出资1亿元参股华安证券，年12月华安证券上市，截至12月6日公司持有华安证券1亿股，合计总市值7.55亿元，将于12月6日起上市流通，12月5日公司董事会同意授权管理层择机处置可供出售金融资产，处置该资产将为公司带来一定投资收益，有望盘活存量资产，收回投资资金，发挥更大战略价值。
对外合作不断推进，彰显管理层执行力及转型升级决心：下半年来公司在业务拓展、人才培养方面持续推进对外合作，年10月13日与黄山机场签署协议，拟通过加密、新增热点航班开拓中远程客源市场；年10月28日公司公告与江西财经大学、上海国家会计学院签署战略合作协议，聚焦为上市公司培养财务会计类人才，有利于借助国内优秀院校智力资源及研究能力，提高公司财务管理水平和管理人员素质。太平湖项目初步落地，与蓝城战略合作开发特色小镇，合作项目持续推进，充分彰显管理层积极性、高效执行力及转型升级决心，择机处置可供出售金融资产有助增加现金储备，备足弹药，不排除后续仍可能有新项目落地。
业绩释放动力十足，外延拓展稳步进行，维持公司“增持”评级：长期看好薪酬机制改革下管理层业绩释放动力。与机场合作、18年下半年杭黄高铁开通提振客流，东黄山景区开发提升客流承载力；太平湖项目初步落地，牵手蓝城集团开发特色小镇助推转型升级，考虑各项具体实施方案仍待进一步落实，维持原盈利预测-19年EPS0.51/0.62/0.75元，维持目标价及“增持”评级。
华泰证券
康美药业（.SH）：跃马扬鞭，中医药领航员入黔
落子贵州：公司12月6日公告，与贵州省人民政府签订战略合作协议，计划投资50亿元，包括中医药产业精准扶贫、中医药集约化制造业基地、医疗设施建设与管理、医疗健康大数据、智慧药房、现代医药物流延伸服务、中医药创新研发中心。本次协议的签署，有利于公司整合贵州省道地中药材资源，参与贵州省大健康医药产业的改革、发展，实现业务区域的覆盖与延伸。
顶层设计下渗存在时滞，政府诉求或带动项目扩展：认为此次协议：1）自上而下，利于执行：贵州是公司暨云南、青海、重庆后的又一大省级合作，顶层设计有利于项目推进；2）增量效果推延：时间上，预计贵州项目最早于19年落地（云南项目16年中协议达成，17年底项目落地），项目上，协议仅反映初步意向，可能与最终项目存在差异，但看好智慧药房进入贵州，医院项目；3）想象空间大：贵州财政收支压力大、政府诉求强，此次协议首次提及医疗设施建设与管理，公司有望通过进一步协商介入当地医疗服务。
中医药领航员稳步前行：饮片业务增势强劲，得益于政策红利下的行业景气与独特的销售模式“智慧药房”，预计17年收入增长25-30%；中药材贸易业务发展承压，主因下游中成药厂需求萎缩，预计17年收入平稳；西药板块（药品贸易、医疗器械贸易、自产西药）维持快速增长，得益于1）并购经销商直接扩张配送业务；2）托管药房进行供应链延伸；3）医院在当地开展配送业务。
展望明年：中药配方颗粒大器晚成：公司中药配方颗粒工厂已建成，产能达6吨，品类超种，目前已在广东药监局备案试点销售，预计18年起有望在全省范围内商业化销售。目前省内两家试点企业为广东一方与华润三九，此外白云山与香雪制药也在试点销售。公司具备全产业链优势与渠道优势，配方颗粒如商业化销售顺利，保守预计18年公司中药配方颗粒业务收入贡献有望过亿。
展望明年：昆明健康城双管齐下：10月底公司公告昆明地区的健康城项目细则，拟投资80亿元建设涵盖药材交易、药材物流、养生养老等健康产业园，同时与昆明卫计委达成智慧药房与GPO的合作意向，同时公司公告相关主体成立，有望于18年初落地运营。智慧药房此次为全市推行，有望提升公司饮片在昆明市占率。GPO医院带量谈判，预计项目将贡献相当规模收入。
管理层优秀的民营中药龙头，维持“增持”评级：维持此前的盈利预测，预计17/18/19年归母净利40/49/59亿元，对应EPS0.82/0.99/1.19元，同比增长21%/21%/20%，维持年22-26倍PE估值，目标价21.78-25.74元，维持“增持”评级。